繼去年11月18日上調(diào)境內(nèi)商業(yè)銀行美元小額外幣存款利率上限之后，央行決定自5月20日起上調(diào)境內(nèi)商業(yè)銀行美元小額外幣存款利率上限。一年期美元存款利率上限提高0.25個百分點，調(diào)整后利率上限1.125%。巧合的是，不僅兩次調(diào)整時間剛好半年，更為重要的是發(fā)生在美國和中國在人民幣爭端上的措辭都更趨強硬之際，同時是在中國剛好在上海啟用了新的更為先進的外匯交易系統(tǒng)不到一天的時間之內(nèi)。盡管央行的舉措更多的是被看作是為了推進利率市場化進程。然而，選擇在這樣的背景下“突然”上調(diào)美元小額存款利率則顯然有其內(nèi)在的玄機。分析人士認為，此舉更為重要的是表明中國在與美國進行“匯率制度改革”博弈中占據(jù)了更多的話語權(quán)，而且使得此前關(guān)于中國何時調(diào)整匯率制度這一棘手問題，有了新的注解。我們注意到，在中國此前推出新的外匯交易系統(tǒng)時，市場普遍的認為是中國對于“美國威脅中國不允許人民幣升值將采取報復(fù)措施”的一種妥協(xié)。然而，事實上并非如此。不可否認的是，中國采用新的外匯交易系統(tǒng)是為匯率體制的自由化奠定技術(shù)基礎(chǔ)，它的目標(biāo)是加大匯率靈活性，直至實現(xiàn)人民幣完全自由兌換。同時也是對于此前官方所表示的“放松人民幣匯率不存在任何技術(shù)或政治障礙”的進一步落實。但是，這一信息也更多的表明了“中國拒絕提供匯率改革的時間表并且堅持不給予投機者謀利機會”。另外，先行調(diào)整利率而不是調(diào)整匯率，也有其更多的政策取向：在采用新的外匯交易系統(tǒng)之后，市場必然要求匯率更具靈活性，要想在不調(diào)整匯率的基礎(chǔ)上滿足市場的要求，上調(diào)美元利率就成為首選。這樣，不僅可以緩解外界對于調(diào)整匯率的壓力，同時，也有助于給中國過熱的經(jīng)濟降溫。不過更為重要的是，央行此舉向外界再次傳遞了一個強有力的信號，那就是中國外匯改革會因外界高漲的壓力而推遲。
