美國經(jīng)濟(jì)衰退的結(jié)構(gòu)性原因

2012-06-30 17:32:01    來源：蘭瑞環(huán)球經(jīng)濟(jì)觀察

 美國經(jīng)濟(jì)正滑向新一輪衰退必將是美國聯(lián)邦儲備局公開市場委員會6月例會的重要議題。面對目前的經(jīng)濟(jì)形勢，發(fā)揮央行職能的美聯(lián)儲似乎應(yīng)對乏術(shù)。美國生產(chǎn)率滑坡，顯示雇用員工多于需求。四、五兩月零售額也出現(xiàn)大跌，說明消費(fèi)者開始收緊錢袋節(jié)制花銷，也很少借貸。今后數(shù)月如果零售額依然疲軟，解雇風(fēng)潮來臨將無法避免。
     ■經(jīng)濟(jì)衰退迫在眉睫　　
    最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國4月和5月的新增工作機(jī)會銳減。今年頭三個月每月新增工作機(jī)會僅為22.6萬。到了4月，新增工作機(jī)會僅為7.7萬，而五月更糟，新增工作機(jī)會6.9萬。另外工資增長幅度自復(fù)蘇開始一直不斷增長，但最近三個月突然停滯不前。未來勞工市場可能變得更加艱難。
    制造業(yè)本是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個亮點(diǎn)，但過去兩個月新訂單明顯減少。最新資料顯示，美國制造也和服務(wù)業(yè)最近不得不靠削價來保持銷售額，但實(shí)際利潤減少，為未來數(shù)月解雇員工買下隱患。
    作為美國最高貨幣政策主管機(jī)構(gòu)，美聯(lián)儲已經(jīng)使出渾身解數(shù)調(diào)低利率來刺激經(jīng)濟(jì)。聯(lián)儲局負(fù)責(zé)保管商業(yè)銀行準(zhǔn)備金、對商業(yè)銀行貸款及發(fā)行聯(lián)邦儲備券。它控制的多項(xiàng)短期利率，如銀行間隔夜拆借利率，一月及一年期美國國債利率已經(jīng)調(diào)低到幾乎為零的水平。自美聯(lián)儲公開市場委員會上次在4月25日開會以來，出現(xiàn)了大量購買美國債券的高潮，壓低了長期國債利率，美國國內(nèi)住房貸款也降到新低。
　 從國際上看，歐洲經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)一步惡化，歐元疲軟，貿(mào)易逆差較大，美國今年的出口形勢不容樂觀。目前美國貿(mào)易逆差高度6000億美元，成為經(jīng)濟(jì)增長的主要障礙。國際投資者最近更是大量套現(xiàn)歐洲多國政府債券，轉(zhuǎn)而購買美國國債。這些都成為美國國債及住房貸款利率走向新低的主因。這樣的國內(nèi)國際局勢令美聯(lián)儲完全無法通過調(diào)低利率達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)的目的。
    即使美聯(lián)儲發(fā)表聲明，準(zhǔn)備將短期利率幾乎為零的現(xiàn)狀保持到2014年。此舉對投資人和購房者都不會產(chǎn)生太大的影響因?yàn)榇蠹叶颊J(rèn)為美聯(lián)儲在可預(yù)見的將來不會調(diào)高利率。
      ■衰退的結(jié)構(gòu)性原因
　  眾所周知，作為央行的美聯(lián)儲可以通過調(diào)整貨幣政策經(jīng)濟(jì)過熱時起到抑制通貨膨脹，在經(jīng)濟(jì)疲軟時鼓勵借貸和購買住房從而達(dá)到保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。但是一些源于美國政府及國會的結(jié)構(gòu)性問題得不到解決，美聯(lián)儲不可能單方面做到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。
    從外部環(huán)境看，美國出口增長的最大壓力來自石油及消費(fèi)品進(jìn)口帶來的巨大貿(mào)易逆差。自美國墨西哥灣發(fā)生原油泄漏事件后，美國政府禁止或嚴(yán)格限制在墨西哥灣，阿拉斯加，大西洋及太平洋大陸架的石油開采。美國自產(chǎn)石油因此每天減少四百萬桶，原油進(jìn)口翻了一番。
    美國政府的不作為還表現(xiàn)在解決醫(yī)療服務(wù)方面效率低下。與德國人相比，美國人為醫(yī)療支出是德國人的兩倍，但醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量卻更糟。高昂的醫(yī)療費(fèi)用給美國工人購買醫(yī)療保險(xiǎn)增加了很大的負(fù)擔(dān)。據(jù)估計(jì)，美國雇員每小時創(chuàng)造的產(chǎn)值中有四到五美元必須用于購買醫(yī)療保險(xiǎn)。僅此一項(xiàng)就給在美新增工作機(jī)會增加了更大成本。
 　 大學(xué)學(xué)費(fèi)近年來持續(xù)高漲。大學(xué)畢業(yè)后，多數(shù)學(xué)生必須開始償還高額學(xué)生貸款。因此很多大學(xué)畢業(yè)生即使找到不錯的工作也不敢輕易消費(fèi)。另外，政府對銀行業(yè)監(jiān)管不力。美國最大的幾家銀行控制力美國百分之六十的銀行存款。一些大銀行，如最近出問題的摩根大通，不愿向中小銀行放貸但卻熱衷于參與一些風(fēng)險(xiǎn)性極高的金融活動，豪賭巨額利潤。如果成功，銀行高管和他們在華爾街同伙們就可分得高額獎金。如果失敗，虧損由成千上萬的投資人去承擔(dān)。  
    美國商業(yè)部的最新數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)平均增率僅為2.4%。未來三年，美國必須每月新增36.2萬工作機(jī)會才有可能把失業(yè)率降低到6%。要到達(dá)這個目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)增長必須在4%以上?，F(xiàn)在的局面根本看不到實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的可能性。總之，如果美國產(chǎn)品在世界找不到市場并且大量進(jìn)口石油，醫(yī)療費(fèi)用及大學(xué)教育居高不下，華爾街的貪婪得不到節(jié)制，美國經(jīng)濟(jì)必將再次滑向衰退。

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